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建信基金陶灿:基本面投资有效性将逐步增强,主题投资有效性进入尾声

出品|搜狐财经

作者|汪梦婷

9月19日,建信基金举办以“以信为契,共行未来”为主题的2023秋季策略会,来自权益、固收、指数等不同领域的多位资深基金经理、研究员出席,对后市各类资产投资机会进行研判,并就热门赛道格局进行解读。

主题投资或将进入尾声

“对资本市场来说,2023并不容易,但也孕育着机会。”建信基金投研总监乔梁在会上表示,当前,已经走过上市公司盈利增速低谷,未来在政策面、资金面和基本面上存在共振向上的巨大潜力。

在上午场中的演讲中,建信基金权益投资部总经理陶灿就震荡复苏下的权益投资策略进行了分析。

他表示,近两年,景气投资的有效性出现下滑,尤其是今年上半年,动量、反转等交易型因子显著跑赢。以绩优股的代表为例,其盈利增速保持在相对高位,但估值已调整至相对低位。

陶灿称,当估值压缩到极致,等待经济企稳后,景气投资重新有效,未来业绩具备高增长潜力的板块往往更容易获得估值修复弹性。

自2021年以来,万得微盘指数超额收益相对突出。对此,陶灿认为,一方面,转型经济背景下,政策和产业催化增量经济,小市值的新兴产业表现更强;另一方面,宽松的货币环境下,一些主题投资机会受到投资者青睐。

“随着后续基本面逐步修复,主题投资有效性依然会持续一段时间,但进入尾声;基本面投资已经挤干估值水分,接下来有效性逐步增强;高股息策略是未来构建组合的较好补充。”陶灿总结道。

短期债市反转或更多源自情绪面

近期债券市场波动较大,不少债券基金净值明显下滑。

建信基金纯债投资团队主管李峰表示,短期内,债市反转或更多源自情绪面的变化,可以利用好衍生品工具实现对冲,以控制久期风险暴露。

他认为,在政策目标转向与经济转型等多重因素影响下,市场或将进入长期降息通道。在风险收益比可控的前提下,高票息长久期品种的配置性价比有望提升。

在AI相关产业利好的催化下,今年以科技股为主的纳斯达克100指数表现亮眼。

建信基金数量投资部副总经理朱金钰表示,ChatGPT有望加速全球AI产业“工业化”时代的到来,看好纳斯达克100指数未来表现。随着美国劳动力市场降温和通胀下行,美联储加息或进入尾声,有望支撑成长股估值抬升。

行业配置方面,建信基金多元资产投资部总经理袁蓓提出,当下市场情绪已经有所改善,后续可围绕科技进步、生产复苏和消费复苏三大主线进行布局:

一是有望穿越周期的成长景气板块,包括半导体先进制程、人工智能产业链,以及拥有较高护城河和竞争优势的新能源汽车及风光储产业链等;

二是国内宏观经济复苏背景下,家居建材、上游原材料等受益品种;

三是需求改善推动下,具备长期投资价值的医药板块,和资产负债端双重改善的保险非银板块。

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